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市場人士:鋼企需積極參與期市完善鐵礦石定價體系

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7月5日,由中國鋼鐵工業協會主辦的“第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海舉行。會上,與會嘉賓就如何維護我國鋼鐵行業供給側結構性改革成果、如何利用期貨工具服務鋼鐵企業、如何合...

7月5日,由中國鋼鐵工業協會主辦的“第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海舉行。會上,與會嘉賓就如何維護我國鋼鐵行業供給側結構性改革成果、如何利用期貨工具服務鋼鐵企業、如何合理有效進行市場監管等熱點話題進行了研討交流。

中期協副會長王穎在會上表示,2015年以來,在黨中央國務院的領導以及各方的共同努力下,我國鋼鐵行業供給側結構性改革取得了階段性成果,鋼鐵產業鏈需求結構發生明顯變化。與此同時,目前中國內外部環境日趨復雜,這使得利用衍生品進行風險管理的需求日益迫切。

當前,市場各方比較關注鐵礦石市場運行情況。據大商所工業品事業部相關人士介紹,鐵礦石期貨自上市以來,整體運行平穩,能夠客觀反映鐵礦石現貨市場供需關系,為客戶降低交易成本。價格運行方面,期貨市場幫助提高了鐵礦石定價透明度,客觀反映了現貨市場供需變化。2015年至2018年鋼鐵行業推進供給側結構性改革,鋼材產品價格上漲,由于鐵礦石供應充裕,鐵礦石價格沒有跟隨下游產品大幅上漲,鐵礦石期貨功能有效發揮,較好地反映了鐵礦石現貨市場的供需情況。

今年,隨著巴西淡水河谷礦難事故發生,鐵礦石“牛市”讓很多企業始料未及。期貨日報記者在會上了解到,今年以來鋼廠日均鐵水產量顯著增加,淡水河谷礦難和澳洲颶風等因素導致鐵礦石供應偏緊,是推動鐵礦石價格上漲的主要原因。

“綜合供需來看,今年我國鐵礦石供應缺口在1億噸以上,這一缺口需要啟動大量的國內高成本閑置礦山方可滿足需求。內礦由于品位低、開采條件差,生產成本遠高于外礦,平均成本在100美元/噸附近,因此要大規模啟動內礦生產,進口礦的價格站上100美元/噸并不意外。”中泰證券鋼鐵行業資深研究員篤慧在會上表示,今年礦價上漲的三個因素歸納為地產投資增長、高爐限產力度的下降和外礦供應的收縮。

有數據顯示,4月中旬以來,我國主要鋼廠開工率保持在80%以上。國家統計局公布的數據顯示,5月份,我國粗鋼產量同比增長10%,達到8909萬噸,再次創單月產量歷史新高,前高為今年4月份的8503萬噸。巨大的鋼鐵產量意味著巨大的鐵礦石需求,疊加境外礦山減產減供的現狀,使供需的天平發生了傾斜。

為此,鋼鐵行業正在尋找積極對策。中國鋼鐵工業協會副會長屈秀麗在會上表示,未來將會加強去產能工作檢查,加強環保督查,產能擴張、產量增加態勢難以持續,對鐵礦石的需求會逐步減少。

“在礦價上漲的三個因素中,我們很難影響外礦供應。如果要主動壓制地產投資,既要適度降溫,又要不能終結地產的長周期健康發展,不易把握分寸。因此,只剩下加大高爐限產力度這一手段。通過加大高爐限產力度、降低高爐生鐵產量以減少對鐵礦石的依賴,是促進礦價降溫的‘良策’。”篤慧說。

面對價格波動風險,一些鋼鐵企業參與期貨市場對沖風險。據介紹,2019年上半年,鐵礦石期貨法人客戶持倉占比提升至45%,較去年同期上漲約7個百分點。此外,2018年5月4日鐵礦石期貨國際化以來,雖然境外產業客戶逐步參與到期貨交易中,但交易規模還很有限。今年6月,境外客戶日均持倉占比僅1.13%,鐵礦石期貨市場仍以境內客戶為絕對主力。

“期貨市場的價格發現功能,可以促進行業自身形成公開透明的市場化定價體系,提升交易透明度,降低談判成本、銷售成本,提升企業經營效率。同時,通過期貨市場可以降低成本、鎖定利潤,提升行業的整體競爭力,促進企業實現橫向規模的擴張和縱向產業鏈上下游的延伸,從而促進產業集中度的提升。”王穎說。

盡管如此,相關人士表示,與我國龐大的鐵礦石采購和鋼鐵生產規模相比,鋼鐵產業資本在期貨市場的占比還不夠,需要鋼鐵企業更積極參與期貨市場,提高期貨價格的行業代表性,傳遞和反映鋼鐵行業“聲音”。這與此前國家發改委提出的“鼓勵產業資金參與期貨和掉期市場,提高產業資金占比,增強期貨對現貨真實情況的反映度”的建議不謀而合。

期貨市場平穩運行和有效的價格信號,是產業企業參與的先決條件。數據顯示,今年4月1日至6月底,我國鐵礦石期貨主力合約結算價從638.5元/噸漲至833元/噸,漲幅30.54%。同期,境外某指數價格漲至117.95美元/噸,漲幅34.19%,折算人民幣價格約951元/噸。我國鐵礦石期貨漲幅、絕對價格都低于境外某指數價格。

但目前國際鐵礦石定價仍然以普氏為基準,因此期貨市場價格仍屬于從屬地位,期貨基差定價剛剛在國內市場推廣(去年總量僅1000萬噸),且屬于普氏定價基礎上的二次定價,無法改變普氏作為定價基準的現實。既便如此,經測算,如果用鐵礦石期貨主力合約指數的月均價替代境外某指數價格月均價定價,上半年我國鋼廠進口鐵礦石可累計節省約25億美元,折算人民幣169.50億元。

值得注意的是,近期鐵礦石價格大幅波動引發了市場各種聲音。對于此前永安期貨存在市場操縱行為的傳言,7月5日晚間,永安期貨向外界披露澄清公告稱,不存在惡意操縱期貨市場的情形,不存在因涉嫌操縱期貨品種遭監管調研的情形,相關傳聞純屬謠言。

記者了解到,大商所始終重視市場監察和稽查工作,密切監測監控市場動向,堅決打擊潛在的違法違規交易行為。今年二季度,大商所共查處異常交易行為133起,包括自成交超限89起、頻繁報撤單超限43起、大額報撤單超限1起;調查并處理27起違規交易線索,包括涉嫌對敲轉移資金2起、涉嫌自成交或約定交易影響合約價格19起、涉嫌違反持倉管理規定5起、涉嫌通過虛假申報影響市場行情1起。

特別是針對近期鐵礦石等期貨品種價格的大幅波動,大商所在梳理排查違規行為、做好自主監測查處的同時,已經對借助外部監管資源、發揮“五位一體”監管合力,對做好自律監管與行政監管和刑事打擊的銜接、堅決查處和打擊市場操縱等違法違規行為進行了針對性的部署,對違法違規行為排查、處置和可疑線索及時上報進行了安排。

“歡迎投資者通過正規的投訴、舉報渠道,反映市場違規違法行為線索,切實維護自身合法權益、協助交易所保障市場穩定運行。同時,也希望能有更多的產業企業充分參與期貨市場,積極成為價格形成的重要參與者。”上述大商所工業品事業部相關人士在會上說。

該人士還表示,下一步,大商所將持續推動鐵礦石等品種的制度創新,提高市場服務能力,比如研究推出鐵礦石期權等衍生品工具,探索實施品牌交割等制度創新,在進一步提高期貨價格代表性和穩定性的基礎上,考慮適當擴大可交割品范圍。同時,交易所將繼續拓展市場培育和服務工作,包括開展“企業風險管理計劃”試點,鼓勵金融機構和產業企業利用期貨期權工具進行風險對沖;支持唐山鋼鐵、旭陽控股、鞍山鋼鐵等產融培育基地工作,通過龍頭企業培訓的方式提高全產業鏈參與期貨市場的能力。


資訊編輯:陳雙雙 18251838867
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